文丨李振兴
2026年8月，洽洽食品（002557.SZ）披露半年度报告显示：公司上半年实现营业收入35.06亿元，同比增长27.39%；归母净利润2.46亿元，同比大增177.38%；扣非归母净利润2.02亿元，同比飙升368.39%。
在休闲食品行业渠道碎片化、量贩零食价格战、消费分层加剧的当下，洽洽依靠供应链、品类结构以及品牌运营上守住底线的系统推进，实现了业绩恢复。
财报最核心点在利润弹性。上半年葵花籽收入18.94亿元，同比增加6.9%，占比由64.39%降至54.02%，但毛利率跳升7.22个百分点至28.15%；坚果类收入11.72亿元，同比增加90.75%，占比由22.32%提至33.43%，毛利率提升6.6个百分点至21.37%。
两大主业毛利率同步修复，是净利润增速远超营收的根本原因。其中，葵珍、打手瓜子等高端瓜子产品表现亮眼，进一步拉动了葵花籽品类的利润中枢上移。
快消领域实现增长的关键在渠道。渠道端，洽洽稳固经销商渠道的同时，不断拓展直营、电商和海外渠道。
财报显示，经销渠道占比则由69.53%降至62.25%，但依然为第一大渠道。截至期末，公司经销商1808个（国内1657、海外151），在渠道去中心化时代，经销盘基本盘未松。
直营（含商超、量贩零食、电商、即时零售）收入13.23亿元，同比增加69.77%，占营收比重升至37.75%；电商（含即时零售）收入7.42亿元，同比增加64.51%。
品牌端一系列的操作是洽洽2026年上半年以及未来发展最至关重要的部分。
报告期洽洽常态化运营自有IP“洽宝”，发布AI数字代言人“洽可儿（Chacky）”，实现多模态交互，用于短视频、直播及品牌活动，落地于葵花节溯源、线上挑战赛等项目，完成虚拟偶像营销布局；推出与《疯狂动物城》《魔道祖师动画》《闪耀暖暖》《时空中的绘旅人》《如鸢》等游戏及动画联名产品，部分联名礼盒上线即售罄。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，在当下内容为王的传播核心手段下，洽洽通过数字化的音乐、视频、文字等载体，能够实现内容的快速有效传播。
另外，洽洽还与雪碧、肯德基、淘宝闪购、华熙生物、乐刻健身等共创年节营销，覆盖餐饮、美妆、健康等多元赛道；国内落地“洽洽葵花节”溯源活动，自2016年首届活动，洽洽已连续十年以葵花节搭建源头溯源平台。全国多城举办“花样嗑瓜子大赛”及入驻泡泡岛音乐节等沉浸体验。
这些动作不是纯曝光，财报明确将其归为“拓宽品牌年轻圈层触达路径，实现跨界流量互通与产品动销提升”的运营动作。
值得注意的是，在整体消费分化的大环境下，洽洽没选择用降质或低价，也没盲目压经销商库存。关键在于两个稳定的关键：
采购端，洽洽采用“公司+订单农业+种植户”模式——葵花籽部分自基地订单直采，部分走代理商与合作社。洽洽提前与农户签订收购合约，约定品种、面积、保底价，免费提供良种农资、派驻技术人员下乡，按饱满度与水分分级等计价。2025年新采购季葵花籽价格同比回落，洽洽明确将“增收节支+原料价跌”并列写为利润恢复两大原因。
该模式在财报“采购模式”段被定义为“既保障原料来源，又为当地农民增收致富做出了贡献”；订单农业的保护价与直采比例提升，让农户在价格下行期有托底、在上行期有共享，供应链利益不是零和。
二是生产端“以销定产+就近建厂”，合肥、滁州、重庆、长沙、包头、哈尔滨、甘南、阜阳、泰国等基地贯彻“新鲜战略”，上半年深入开展增收节支，全链路降低运营成本。研发投入4472.51万元，同比增加10.59%，授权专利339项，智能制造与绿色工厂底色未丢。泰国工厂二期扩充坚果产线，产品销往全球近70个国家和地区，海外产能布局持续深化。
洽洽的优势清晰，挑战同样突出：葵花籽高度依赖气候，原料价格周期性波动直接扰动利润；坚果毛利率仍待兑现；量贩零食渠道价格内卷股票配资吧，新品需持续验证。但经历周期洗礼后，洽洽已然构建出更有韧性的经营体系。
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